L’acquisition de jeunes pousses technologiques par des entreprises dominantes appelle un changement des règles applicables au contrôle des fusions-acquisitions d’entreprises en vigueur dans l’Union européenne. Les seuils déclenchant la compétence des autorités, exprimés en chiffre d’affaires des Parties à l’opération, sont inopérants quand la cible est une entreprise technologique valorisée avant d’avoir des clients. La Commission européenne, consciente du risque de capture sans contrôle des innovations technologiques associées, avait cru pouvoir exercer sa compétence sur la base d’une interprétation contestable des dispositions existantes. Dans un arrêt du 3 septembre 2024, la Cour de justice de l’Union européenne (CJUE) a mis un terme à cette pratique. Elle a jugé que seules les opérations franchissant le seuil national peuvent être examinées par la Commission, sur renvoi de l’Etat concerné. Ce faisant, la CJUE n’a pas résolu la question de fond : des entreprises technologiques naissantes pourront être acquises par de puissantes entreprises, avides de renforcer leur domination, sans le moindre contrôle. Analysant la signification précise de l’arrêt rendu par la CJUE, les pistes qu’elle ouvre et les initiatives déjà prises par certains Etats, l’article recommande l’adoption de critères adaptés au contexte des acquisitions d’entreprises technologiques, en privilégiant l’intervention d’un contrôle au niveau européen et non au niveau des Etats membres.

The acquisition of young technology start-ups by dominant companies calls for a change in the rules applicable to the control of company mergers and acquisitions in force in the European Union. The thresholds triggering the competence of the authorities, expressed in terms of the turnover of the Parties to the operation, are inoperative when the target is a technology company valued before it has any customers. The European Commission, aware of the risk of unchecked capture of associated technological innovations, had believed it could exercise its jurisdiction on the basis of a questionable interpretation of existing provisions. In a ruling of September 3, 2024, the Court of Justice of the European Union (CJEU) put an end to this practice. It ruled that only transactions crossing the national threshold can be examined by the Commission, upon referral from the State concerned. In doing so, the CJEU did not resolve the underlying issue: emerging technology companies could be acquired by powerful companies eager to strengthen their dominance, without any control. Analyzing the precise meaning of the CJEU ruling, the avenues it opens up and the initiatives already taken by certain States, the article recommends the adoption of criteria adapted to the context of acquisitions of technology companies, with a focus on intervention at the European level rather than at the level of the Member States.

Règlement ; Union européenne ; fusions-acquisitions ; contrôle ; entreprises technologiques.

Regulation; European Union; mergers and acquisitions; control; technology companies.